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天士力生物拟赴港上市:单款药卖2.4亿,在研品竞争激烈

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生物医药企业天士力生物学已向香港证券交易所提交上市申请。与大多数在香港证券交易所上市的生物技术公司不同,该公司是从A股上市公司Tasly(.SH)分拆出来的。

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截至披露听证会信息之日,天士力生活有一种市场上市的产品,即注射用重组人尿激酶原(商品名“Puyouke”),2018年销售额约为2.4亿元人民币。此外,公司还有有几种产品处于临床研究阶段。

但我们还需要看到的是,由于大量的营销和研发支出,公司在2018年尚未开始盈利。在研究产品方面,该公司也面临来自众多强大竞争对手的竞争。

天士力生活的未来发展潜力是什么?

天士力控股,筹款主要用于研发和销售

Tasly Bio由Tasly Holdings于2001年创立,后来转让给Tasly Pharmaceuticals。

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2018年7月,外部投资者Ally Bridge LB,交通银行,嘉恒,浦东科技和南方创造进入公司并认购48,285,714股股份,总代价约为84,500,000美元。根据这一计算,天士力生活当时的估值约为19亿美元。

听证会信息没有披露为上市筹集的资金数额,而是介绍了资金的用途。其中,约29.2%将用于核心产品的持续研发,32.3%用于销售和营销,7.4%用于升级和优化普约克的商业生产过程。

Puyouke在18年内销售了2.4亿,其中两种产品计划于2020年上市

Tasly Bio专注于心血管和脑血管,肿瘤和自身免疫,消化和代谢三大疾病,并拥有14个生物制药项目组合。该公司认为其优势之一是:建立从实验室到临床使用的综合生物制药商业平台。

截至听证会披露日期,公司已有产品上市,即急性ST段抬高心肌梗死普尤科治疗的产品。该产品于2011年获准上市,并于2017年纳入国家健康保险目录.2018年的销售额约为2.4亿。根据批发收入,普佑克是中国第三大畅销溶栓药物。

与此同时,Puke的B1140治疗急性缺血性卒中(AIS)项目也处于临床III期。 B1448急性肺栓塞(APE)项目也已进入临床II期。天士力生物公司预计将分别于2020年下半年和2020年上半年将B1140和B1448提交给上市申请。

另一种核心产品SY101是一种用于治疗晚期结直肠癌的完全人单克隆抗体,目前处于临床Ib/II期。该药物由上海赛达开发,天士力生物持有上海赛达60%的药品。

除此之外,该公司正在筹备的其他快速增长产品包括用于治疗晚期恶性消化道实体肿瘤的T601项目和用于治疗慢性乙型肝炎的T101项目。

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收入大幅增加但仍然亏损,账户上的现金充足

根据过去两年的财务数据,天士力生物技术公司在2017年和2018年分别实现了1.17亿和2.4亿的收入,同比增长超过100%。与此同时,由于销售规模缩减和成本降低,公司的毛利率从45.8%增加到70.1%。

然而,更高的销售和分销费用,管理费用和研发费用削弱了公司的盈利能力。 2018年,天士力生产的三项费用分别达到9700万,4400万和1.15亿,分别占收入的40.42%,18.33%和47.92%。

最终,该公司在2018年录得约167万的亏损。虽然与2017年的亏损量91,350万相比有显着下降,但仍未实现盈利。

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在资产状况方面,截至2019年4月30日,公司的现金和现金等价物为5.7亿元,流动负债下的银行贷款为3000万元。充足的现金为公司未来的研发和销售提供了更为重要的支持。

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单一产品依赖,研发竞争激烈

然而,搜索听证会数据发现,天士力生物也面临更多风险,包括持续的负现金流,单一产品依赖和激烈的研发竞争。

数据显示,公司2017年和2018年的业务活动净现金分别为-8,717,000和-7,537.8千。根据该公司的解释,2018年用于负商业活动的净现金是在调整运营资金之前的经营活动中的现金余额为3700万美元,净运营资金净调整为3840万。负调整的来源是由于出售普佑克和库存增加导致的贸易和应收票据增加所致。

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Tasly Bio面临的另一个风险是存在单一产品依赖性。截至听证会披露日期,该公司只有一种产品Puyouke获准上市。在研究产品中,只有B1140处于临床III期。

结论是,即使假设是根据未来良好的临床结果做出的,这些产品也不会在最终上市后的短时间内存在。如果未来普佑克受内外因素影响,销售下滑或销售暂停,公司应如何应对?

值得注意的最后一点是,公司研究产品的激烈竞争也可能大大降低这些产品的长期回报。

在开发属于B1140和B1448项目的溶栓药物方面,有苏州登陆生物制药,北京世茂东瑞医药和广州明康生物工程等竞争对手。一些项目也进入了临床实践的第三阶段。

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至于SY101项目中的抗EGFR单克隆抗体药物研发领域,竞争更加激烈。其中,四川科伦药业,麦博泰克,安进和神舟细胞工程在研发方面均处于领先地位。

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如何从人群中脱颖而出可能是天士力的一个大问题。 (CJT)

作者:面包金融

免责声明:本文仅供参考,不构成任何人的投资建议。

本文是网易新闻网易“每个态度”的特色内容

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生物医药企业天士力生物学已向香港证券交易所提交上市申请。与大多数在香港证券交易所上市的生物技术公司不同,该公司是从A股上市公司Tasly(.SH)分拆出来的。

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截至披露听证会信息之日,天士力生活有一种市场上市的产品,即注射用重组人尿激酶原(商品名“Puyouke”),2018年销售额约为2.4亿元人民币。此外,公司还有有几种产品处于临床研究阶段。

但我们还需要看到的是,由于大量的营销和研发支出,公司在2018年尚未开始盈利。在研究产品方面,该公司也面临来自众多强大竞争对手的竞争。

天士力生活的未来发展潜力是什么?

天士力控股,筹款主要用于研发和销售

Tasly Bio由Tasly Holdings于2001年创立,后来转让给Tasly Pharmaceuticals。

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2018年7月,外部投资者Ally Bridge LB,交通银行,嘉恒,浦东科技和南方创造进入公司并认购48,285,714股股份,总代价约为84,500,000美元。根据这一计算,天士力生活当时的估值约为19亿美元。

听证会信息没有披露为上市筹集的资金数额,而是介绍了资金的用途。其中,约29.2%将用于核心产品的持续研发,32.3%用于销售和营销,7.4%用于升级和优化普约克的商业生产过程。

Puyouke在18年内销售了2.4亿,其中两种产品计划于2020年上市

Tasly Bio专注于心血管和脑血管,肿瘤和自身免疫,消化和代谢三大疾病,并拥有14个生物制药项目组合。该公司认为其优势之一是:建立从实验室到临床使用的综合生物制药商业平台。

截至听证会披露日期,公司已有产品上市,即急性ST段抬高心肌梗死普尤科治疗的产品。该产品于2011年获准上市,并于2017年纳入国家健康保险目录.2018年的销售额约为2.4亿。根据批发收入,普佑克是中国第三大畅销溶栓药物。

与此同时,Puke的B1140治疗急性缺血性卒中(AIS)项目也处于临床III期。 B1448急性肺栓塞(APE)项目也已进入临床II期。天士力生物公司预计将分别于2020年下半年和2020年上半年将B1140和B1448提交给上市申请。

另一种核心产品SY101是一种用于治疗晚期结直肠癌的完全人单克隆抗体,目前处于临床Ib/II期。该药物由上海赛达开发,天士力生物持有上海赛达60%的药品。

除此之外,该公司正在筹备的其他快速增长产品包括用于治疗晚期恶性消化道实体肿瘤的T601项目和用于治疗慢性乙型肝炎的T101项目。

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收入大幅增加但仍然亏损,账户上的现金充足

根据过去两年的财务数据,天士力生物技术公司在2017年和2018年分别实现了1.17亿和2.4亿的收入,同比增长超过100%。与此同时,由于销售规模缩小和成本降低,公司的毛利率从45.8%增加到70.1%。

然而,更高的销售和分销费用,管理费用和研发费用削弱了公司的盈利能力。 2018年,天士力生产的三项费用分别达到9700万,4400万和1.15亿,分别占收入的40.42%,18.33%和47.92%。

最终,该公司在2018年录得约167万的亏损。虽然与2017年的亏损量91,350万相比有显着下降,但仍未实现盈利。

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在资产状况方面,截至2019年4月30日,公司的现金和现金等价物为5.7亿元,流动负债下的银行贷款为3000万元。充足的现金为公司未来的研发和销售提供了更为重要的支持。

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单一产品依赖,研发竞争激烈

然而,搜索听证会数据发现,天士力生物也面临更多风险,包括持续的负现金流,单一产品依赖和激烈的研发竞争。

数据显示,公司2017年和2018年的业务活动净现金分别为-8,717,000和-7,537.8千。根据该公司的解释,2018年用于负商业活动的净现金是在调整运营资金之前的经营活动中的现金余额为3700万美元,净运营资金净调整为3840万。负调整的来源是由于出售普佑克和库存增加导致的贸易和应收票据增加所致。

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Tasly Bio面临的另一个风险是存在单一产品依赖性。截至听证会披露日期,该公司只有一种产品Puyouke获准上市。在研究产品中,只有B1140处于临床III期。

结论是,即使假设是根据未来良好的临床结果做出的,这些产品也不会在最终上市后的短时间内存在。如果未来普佑克受内外因素影响,销售下滑或销售暂停,公司应如何应对?

值得注意的最后一点是,公司研究产品的激烈竞争也可能大大降低这些产品的长期回报。

在开发属于B1140和B1448项目的溶栓药物方面,有苏州登陆生物制药,北京世茂东瑞医药和广州明康生物工程等竞争对手。一些项目也进入了临床实践的第三阶段。

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如何从人群中脱颖而出可能是天士力的一个大问题。 (CJT)

作者:面包金融

免责声明:本文仅供参考,不构成任何人的投资建议。

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