华商新闻

美国10年来首次降息,原因何在?对全球金融市场有哪些影响?

  文|龙小林

  北京时间8月1日凌晨两点,美联储公布了7月份的利率决议,正如市场预期的一样,美联储在此次利率决议中宣布降息25个基点,至2%—2.25%。美国降息之后,巴西及我国香港地区也宣布降息,沙特则下调了央行的回购利率,可见美国降息影响力十足,不排除后续还有更多国家或地区跟随。美国为什么要在这个时候宣布降息呢?对全球金融市场都有哪些影响?

  1564652617227449656.jpg

  美国降息的原因是什么?

  美国上一次降息,还要追溯到2008年12月,距今已超过10年时间。只要是00年以前出生的人就应该知道,2008年全球爆发了一次金融危机,而这次金融危机的源头正是美国。受金融危机的影响,美国当年的经济增长出现了倒退。为防止经济进一步恶化,通过降息来刺激经济是很有必要的。

  难道这次降息也是为了防止经济衰退吗?根据美国上周五(7月26日)公布的数据显示,美国2019年第二季度的GDP增长率为2.1%,虽然比第一季度的3.1%要低了不少,但还不至于说是面临衰退,且这一增速比大部分发达国家的增速都要高。如果说美国的经济都算是衰退,让那些经济增速比美国更低的国家情何以堪?

  此次美国降息,其主要原因应该不是为了防止经济衰退,而是为了推高通胀。根据美国劳工部公布的数据显示,美国6月CPI为1.6%,连跌两月,接近两年来最低。最主要的是,这跟美联储想要维持的2%以上的通胀目标不符,而且还有越走越远之势,再加上美国总统也一直在给美联储施压,要求降低利率,正可谓天时地利人和,所以此时不出手,还待何时?

  1564652617045521643.jpg

  美国降息,对全球金融市场有哪些影响?

  首先,来看看对股市的影响。从理论上来说,降息对股市是利好的,有利于股市上涨。因为降息会使市场中流通的钱变多,一旦这些钱有一部分流入股市,就有可能推动股市上涨。不过,从实际来看,降息与股市的关系没有那么简单。先来看一下美国历次降息与股市的关系。在过去20年里,美联储共进行过两轮降息:

  第一轮降息是在2001年1月—2003年6月,历时两年多,下图为此轮降息中美联储基准利率与美国道琼斯指数的走势情况:

  1564652616894697258.jpg

  第二轮降息是在2007年9月—2008年12月,历时一年多,下图为这轮降息中美联储基准利率与道琼斯指数的走势情况:

  1564652617102026993.jpg

  从上方的连涨图中可以看出,在过去的两轮降息中,代表美国股市的道琼斯指数并没有因为降息而立即迎来上涨,比如在2001年1月第一轮降息开始后,道琼斯指数非但没涨,反而一路下跌,直到2002年9月才见底,而此时已经接近这轮降息的尾声。而从2007年开始的一轮降息,道琼斯指数全程都在跌,直到这轮降息结束后的两个月,即2009年2月才见底。

  1564652617127838603.jpg

  以上两个例子虽然不能说明股市下跌是因为降息引起的,但至少可以说明,降息尤其是在一轮降息的初期并不能直接推动股市上涨,这似乎与理论有所不符,这又是为什么呢?其中原因或许有以下两个:

  1、降息是为了应对经济衰退和经济增速放缓,而在经济衰退和经济增速放缓时期,企业的盈利能力会下降,破产风险会增加,此时就算市场中的钱变多了,也不敢轻易投入股市,反倒可能将股市中的钱抽离出来。下图为过去20年美国GDP增长率:

  1564652617372947553.jpg

  从美国过去20年的GDP增长率可以看出,在美国两轮降息期间,美国的经济增长都处在低谷中。由于股市本就是经济的晴雨表,经济不行,股市自然也好不到哪去,并非靠加息就能扭转乾坤。

  2、降息对经济或股市发生作用需要一定时间。降息之后,并不是立即就能发挥作用,它需要从央行开始,首先向金融机构,然后向实体企业,再向个人进行传导,最后再由个人反馈给实体企业及金融机构,这个过程需要一定时间。

  比如在降息之后,金融机构的贷款利率下降了,这就意味着企业的融资成本降低,便可以刺激企业从金融机构贷款来扩大生产,在企业扩大生产的同时,工人们的工资会增加,意味着消费能力增加,从而去买更多的商品。此外,贷款利率的下降,也能刺激工人们通过贷款的方式去进行更多的消费。而消费的增加,又会反过来刺激企业向金融机构贷更多的款,以继续扩大生产。这就能形成一个良性循环,使经济走出低谷。

  如此来看,降息不能令股市立马上涨就很合情合理了。从美国股市的走势也可以看出,股市见底之时都是在一轮降息的晚期或者结束之后。因为此时降息的作用开始发挥出来,经济开始得以复苏。

  事实上此次美联储宣布降息之后,美国股市也确实是跌了,美国三大股指道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数的跌幅均超过了1%。受美国股市下跌的影响,欧洲、亚洲大部分国家或地区的股市也都出现不同程度下跌,我国A股市场同样没能幸免。从历年美国降息以及当前股市的表现来看,降息在短期内恐怕并不能刺激股市上涨。

  1564652617083660996.jpg

  其次,来看一下对债市的影响。从理论上来说,降息会使得债券价格上涨,利率下跌。因为债券属于固定利率资产,它的利率对基准利率反应比较灵敏,基准利率下降,债券的利率也会随着下降,而债券的价格又是跟债券利率走势是相反的。那么从实际来看是不是这样呢?先来看一下过去美国两轮降息时美国国债利率的走势情况。

  2001年1月至2003年6月美国降息期间,美联储基准利率与10年期国债利率走势:

  1564652617075425300.jpg

  2007年9月至2008年12月美国降息期间,美联储基准利率与10年期国债利率走势:

  1564652617055381921.jpg

  从以上两张图可以看出,美国国债利率的走势与美联储基准利率走势的方向大致是相同,尤其是在2007年—2008年的一轮降息中,二者的契合度相当高。由此可见,降息对债券市场的影响就没那么复杂了,一旦降息,债券市场的利率就会跌,债券的价格就会涨。在此次美国降息之前及降息之后,美国国债的利率同样跌了,欧洲、亚洲主要国家的国债利率也出现下跌。

  1564652617103334650.jpg

  最后,来看一下对贵金属市场的影响。在贵金属市场,最主要的投资品种就是黄金和白银了。那么美国降息,对于黄金、白银来说,是利好还是利空呢?还是先来看两组历史走势情况。

  2001年1月至2003年6月美国降息期间,美联储基准利率与黄金价格走势:

  1564652616936286257.jpg

  2009年9月至2008年12月美国降息期间,美联储基准利率与黄金价格走势:

  1564652617034156837.jpg

  从上方的两张图来看,美联储基准利率与黄金价格的走势大致呈相反方向,即在美联储降息时,金价更容易涨。其中的原因主要可能有两个:

  1、降息属于宽松的货币政策,降息之后纸币的供给会增加,从而可能导致纸币贬值,而黄金作为一种硬通货币并不会贬值,即使黄金的价值不变,但相对于贬值的纸币来说却是升值了,其表现就是黄金价格会上涨。

  2、黄金是一种具有避险属性的资产。因为降息通常是发生在经济不好的时候,而在经济不好的时候,资产损失的风险就会增加,此时人们对自己的资产避险的需求就比较强烈。而黄金又是一种较好的避险资产,也就可能被争相购买。一旦买黄金的人多了,金价自然就涨上去了。

  总而言之,美国降息,不仅可能会使其他国家或地区也跟着降息,而且对全球金融市场的影响也比较大。在美国降息之前,今年全球已经有21个国家宣布降息,美国的降息可以说把这波降息潮再推向一个高峰。虽然我国目前仍没有传出降息的信号,但在这股降息潮下,也不排除降息的可能。在了解了降息对金融市场的影响之后,等到真正降息到来时,相信大家应该知道怎么做了吧?

  

  郑重声明:本文内容为希财网作者版权所有,任何单位或个人未经本站书面授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发表。否则,本站将依法追究其法律责任。

达到当天最大量